财联社3月21日讯（裁剪 潇湘）好意思股不攻击，好意思债才是“王谈”……

　　近来，好意思国财政部长贝森特对10年期好意思债收益率的执着似乎已达到了近乎退步的进度。不管是在演讲、采访如故盛极必衰的公开表态中，他皆抑遏重申着特朗普新政府力求压低这一“各人钞票订价之锚”的沟通。

　　这种随和虽有其合感性——限度政府假贷成本本等于财长的做事方位，但贝森特对这项关节主见的执着进度，在很猛进度上却已狠恶到迫使华尔街多家机构修改2025年瞻望模子的地步！

　　当年两周内，巴克莱银行、加拿大皇家银行和法国兴业银行的首席利率策略师们，就接踵下调了对10年期好意思债收益率的年终预期。他们坦言，此举部分源于贝森特鞭策收益率下行的一系列举措。

　　这些投行分析师指出，这不单是是因为贝森特的理论教唆，更因其能通过限度10年期国债刊行鸿沟、倡导放宽银行监管以刺激债券需求、支握马斯克扩充的赤字削减沟通等执行举止维持其言论。

　　法国巴黎银行好意思国利率策略主管Guneet Dhingra示意，当年债券市集上频频被挂在嘴边的理论禅是“不要和好意思联储作对”，但当今这种理念正演变为“不要与贝森特指挥的好意思国财政部作对”。

　　市集在当年两个月的时分里一经作念出了明确的反馈：10年期好意思债收益率在短短数周的时分里骤降了50个基点，整条收益率弧线皆呈现出同步下移。

　　需要指出的是，尽管这波债券市集的剧烈波动更多似乎源于好意思国总统特朗普的关税计策与商业战恐吓所激勉的经济阑珊担忧——促使投资者抛售股票并转投好意思国国债避险。这种由市集火暴鞭策的债市蕃昌，诚然非贝森特理念念中通过财政顺次与可握续经济增长竣事的良性服从，但却依然强化了市集对“本届政府必将压低收益率”的预期。

　　“贝森特看跌期权”盛行

　　天然，现时诸多变数仍皆可能打乱贝森特的部署并最终推高好意思债收益率：举例好意思股一刹出现大幅反弹、坚忍的高通胀再现、或是马斯克过头DOGE团队在削减开销沟通中碰到珍摄。

　　但在近期采访时，贝森特依旧信心满满地示意，预算削减力度足以鞭策“利率天然下行”以重振私营部门活力。这一评释在其近期的演讲中已反复出现。除开销缩减外，特朗普政府还沟通通过减税和遏制动力价钱的计策组合拳，在提振经济产出的同期遏止通胀。

　　对此，法国兴业银行好意思国利率策略主管Subadra Rajappa示意，“他们执行上为好意思债收益率诞生了天花板”。她现时已将10年期好意思债收益率的年底预期从4.75%大幅下调了100个基点至3.75%，并补充谈，“若收益率阻扰4.5%，肯定财政部会立即加强理论干豫，重申其对削减债务赤字的坚定态度。”

　　这种预期已催生好意思债市集上出现了所谓的“贝森特看跌期权”观念——该术语戏仿前好意思联储主席格林斯潘的“格林斯潘看跌期权”，专指政府强力干豫与特定钞票价钱波动的相干性。

　　Dhingra现时就提议客户买入10年期通胀保值债券，部分原因恰是贝森特压制长端收益率的同意。而让他信服于此的还远不啻贝森特的理论言论：

上月，贝森特便晓喻异日数个季度保管长久国债刊行鸿沟不变，令此前瞻望供给增多的华尔街来去商措手不足。这种计策转向背后其实颇具戏剧性——在竞选时候，他曾公开品评前财长耶伦通过主宰债券刊行来压低假贷成本、为大选前刺激经济铺路。

此外，贝森特还支握再行评估好意思联储的补充杠杆比率（SLR）。华尔街债券来去商长久衔恨该划定迫使他们在握有国债时不得不预留更多成本，严重制约了作念市才智。

　　Dhingra指出，“贝森特不仅理论干豫，更以具体的举止维持着债券收益率下行。这届政府正以‘债券义警’之谈还施彼身。”

　　在加拿大皇家银行成本市集好意思国利率策略主管Blake Gwinn看来，促使他将10年期收益率预期从4.75%下调至4.2%的，既是特朗普关税计策对经济增长的潜在株连，更是贝森特压低收益率的系统性起劲。

　　“政府执行上给10年期好意思债收益率戴上了紧箍咒，他们传递的潜台词是：若收益率上行或经济裸露疲态而好意思联储漫不精心，咱们将径直最先削减10年期国债刊行，”Gwinn示意。

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包袱裁剪：郭建